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尿素即将刺穿成本线

2018-09-14 11:46:09

上周以山东为代表的尿素企业,价格毫无悬念地跌到了1800元/吨以下,也给尿素行业进入了“去产能化阶段”这个观点提供了论据。今天重点探讨尿素在剧烈的下跌中,会不会刺穿成本线?

上周以山东为代表的尿素企业,价格毫无悬念地跌到了1800元/吨以下,也给尿素行业进入了“去产能化阶段”这个观点提供了论据。今天重点探讨尿素在剧烈的下跌中,会不会刺穿成本线?

无疑,1800元/吨的尿素价格已经刺穿了很多企业的完全成本。人们经常说,涨价看需求,跌价看成本。大家把成本当做价格底线的理论基础是基于在市场经济的背景下,在供大于求的情况下,当价格跌破企业的成本时,企业为避免亏损,会主动减少产量,从而达到新的供求关系的平衡。假设这个机制是成立的,我们就需要对成本的构成进行深入的研究,探讨企业在价格跌到何种程度时才会主动减少产量。

我们分析一下成本对价格的支撑点:企业的成本有生产成本和完全成本两个范畴,完全成本=生产成本+管理费用+销售费用+财务费用,管理费用、销售费用和财务费用并不会因为企业的减产或停产而大幅下降,完全成本不能对价格形成支撑。

再来看生产成本,生产成本由直接材料费用、直接人工费用和制造费用构成,制造费用里包含着设备的折旧,在企业选择停产时,不能停发工资,也不能不计提设备折旧,也就是说即使跌破企业的生产成本,企业选择停车或者减产也不一定会减少亏损额度。考虑到社会影响和开停车费用,或许只有在产品价格跌破直接材料费用时,企业的停产面才会扩大。而直接材料费用也不是一成不变的,因为煤价在不断下行,也不排除将来电价下降的可能性。

通过成本的分析,我们可以看出尿素生产企业的亏损底线是跌破企业的直接材料费用。如果指望企业主动减产来调节供求关系,那么尿素价格下跌的空间还很大。如果不相信这个结论,那么大家可以去研究一下中国钢铁等其他行业,从而间接地找到尿素行业价格走势的规律。

在尿素市场如此低迷的情况下,很多人又会想到政府的宏观调控,在这里引用宝钢集团董事长徐乐江的话:在2008年金融危机时,国家投资的四万亿是钢铁企业的鸦片。尿素出口政策的频繁调整也是中国尿素企业的鸦片:如果没有去年关税政策的调整,今年的化肥流通企业就会更加理智,就不会遭受重创。在一般情况下,成本是可以当做价格底线的,但市场经济的原则就是竞争,是遵从丛林法则的经济,就是要淘汰落后的经济实力。在这种情况下,成本就不一定托得住价格了。

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